Фьючерсы

 

 

 

Рынки ценных бумаг дают возможность каждому реализовать свои личные инвестиционные стратегии. Если Вы консерватор, для Вас -  облигации и портфели акций стабильных компаний.

Но если Вы любите риск и желаете сыграть по крупному, Ваш основной инвестиционный инструмент — Фьючерсный контракт. Именно игра на фьючерсах дает Вам шанс быстро удвоить и утроить свои вложения, проверить интуицию, выдержку, и даже удачу.

Фьючерсные рынки — это казино интеллекта, где как профессионалы с многолетним опытом, так и дилетанты открыты как для громадных выигрышей, так и для потерь.

Специалисты Финансовой Компании ЕвроТраст всегда готовы предоставить в Ваше распоряжение аналитические материалы по ведущим рынкам фьючерсных контрактов, ввести Вас в курс текущей ситуации, детально изложить порядок торгов, объяснить термины. Мы всегда сумеем подготовить Вас, но окончательные решения только за Вами.


Техника работы и основные термины

Фьючерс — это ценная бумага, отражающая заключенный на бирже фьючерсный контракт, который предполагает поставку определенного актива в определенном месте на определенную дату в будущем.

Это значит, что в момент приобретения контракта, не происходит ни передачи самого актива, ни платежа за него. Поэтому цена фьючерсного контракта в каждый момент времени отражает текущую цену актива плюс процент за период времени до реализации контракта, то есть до платежа.

Особенностью фьючерсных контрактов является высочайшая степень их стандартизации. Контракты стандартизированы по количеству, спецификации, месту и сроку поставки.

Именно потому, что не все базовые активы поддаются стандартизации, фьючерсные контракты существуют лишь на основные из них. На данный момент на мировых рынках торгуются фьючерсы на сельскохозяйственные товары, металлы, нефтепродукты, биржевые индексы, валюту, акции, и т.д.

Фьючерсные рынки представляют собой постоянные аукционы, отображающие последнюю информацию о соотношении спроса и предложения на тот или иной актив.

В частности, торги проходят на таких крупнейших мировых биржах, как Chicago Board of Trade, Chicago Mercantile Exchange, NYMEX, EUREX, LIFFEи т.д. Инвесторы, при посредничестве представляющих брокеров, каковым является и ЕвроТраст, подают на рынок заявки на продажу или покупку фьючерсных контрактов, стараясь предсказать направление движения цен на базовые активы, и заработать на этом.

Следует заметить, что на рынке фьючерсов термин продажа и покупка имеют достаточно номинальное значение, т.к. для продажи контракта нет необходимости его предварительно покупать. Важно скорее, играете Вы на понижение или на повышение его цены.

 В первом случае Вы продаете, а ваш контрагент по сделке покупает контракт. Во втором случае Вы покупаете и рынок автоматически находит противоположную сторону в сделке, которая продает контракт Вам. Рынок таким образом напоминает многотысячный набор двухсторонних пари. Причем Ваш конкретный партнер Вам не известен и не важен, т.к. для обеспечения действия механизма торгов существует система страховых депозитов.



Рынки фьючерсов и система страховых депозитов

При заключении фьючерсного контракта покупатель и продавец вносят определенные средства на депозит с целью защиты от потерь любой из сторон, если одна из сторон откажется от исполнения контракта.

Сумма депозита зависит от изменчивости цены на тот или иной контракт и устанавливается брокерами. Сумма депозита, или маржи, может быть списана брокером для покрытия своих убытков в случае, если цена на ваш актив пошла не в вашу сторону.

Минимальные требования по марже (страховому депозиту) по фьючерсам устанавливают биржи, на которых торгуются данные контракты. Обычно размер маржи составляет около 5% от рыночной стоимости фьючерсного контракта.

Биржи постоянно отслеживают тенденции рынков, риски, и, если необходимо, могут повышать или понижать требования по марже. Брокерские фирмы могут устанавливать для своих клиентов более высокие требования, чем предусмотренные биржей.

Далее мы рассмотрим два важных термина, которые необходимо знать при торговле фьючерсами: Initial margin и Maintenance margin.

Initial margin (первоначальное резервное требование, иногда называемый original margin) — это сумма, которую инвестор должен внести на счет брокерской фирмы за каждый купленный или проданный контракт. Каждый день, если у вас открыта позиция, к этой сумме добавляется накопленная прибыль или списывается накопленный убыток.

Если в результате убытков остаток на вашем маржинальном счету снизится ниже определенного уровня, называемого Maintenance Margin requirement (минимальная сумма, требуемая для поддержания маржинального счета), наступает ситуация Margin call, т.е. ваш брокер требует пополнить ваш остаток на маржинальном счету до уровня initial margin.

Также такое требование может возникнуть в случае повышения биржей или вашим брокером требований по марже.

Пример:

Initial margin для покупки или продажи действующего контракта составляет 2000 долларов, maintenance margin requirement — 1500 USD. При снижении вашего остатка в результате убытков по открытой позиции до 1400 USD (ниже минимально требуемого) вы должны пополнить свой маржинальный счет на 600 USD, до 2000 USD.

Прежде, чем начинать торговлю фьючерсами, вы должны точно знать, в каких случаях может наступить margin call.

Вы будете обязаны выполнить условие по пополнению вашего маржинального счета в течение очень короткого промежутка времени (1-2 дня).

Если вы не выполните этого условия, ваш брокер с целью защиты себя от возможных убытков может ликвидировать вашу позицию по рыночной цене, результатом чего могут быть необеспеченные убытки, за которые Вы будете нести обязательства перед своим брокером.


С фьючерсами (как и опционами) имеют дело два типа участников рынка — хеджеры и спекулянты. Хеджеры используют фьючерсы для того, чтобы застраховаться от изменения цен, как правило, они в ходе обычного бизнеса производят или используют базисный актив. В отличии от хеджеров, спекулянты покупают и продают фьючерсы только с целью получения выигрыша от колебания цен.

Спекулятивная игра на рынке фьючерсов является высоко рискованной, поэтому участие в ней могут принимать те инвесторы, которые полностью осознают этот риск и могут себе это позволить.

Игра на этом рынке может принести не только несоизмеримо больший доход от первоначальной суммы по отношению к другим финансовым инструментам, но и, соответственно, такие же убытки.


Типы контрактов

Существует два типа контрактов: контракт, предусматривающий физическую поставку актива, и контракт, предусматривающий денежную поставку. Каждый контракт предусматривает поставку актива на определенное число определенного месяца.

Следует отметить, что даже если контракт предусматривает физическую поставку актива, очень немногие контракты именно этим и заканчиваются. Дело в том, что спекулянтов не интересует конкретный товар, их главная цель получить прибыль за счет роста цены на этот товар, поэтому они предпочитают просто получить разницу между инвестированной суммой и стоимостью их фьючерсов в день исполнения контрактов или ранее, продав соответствующие контракты.

Напоминаем, что начинать спекуляции можно как с покупки контракта, если вы считаете, что цена актива вырастет, так и с его продажи, если вы считаете, что цена упадет. В любом случае, прибыль или убыток — это разница между ценой покупки и ценой продажи.


Арифметика торговли фьючерсами

Почему торговля фьючерсами приносит значительно больший доход или убыток? Дело в том, что приобретая фьючерсный контракт, вы платите не всю сумму, а значительно меньше, т.е. используется "плечо". Высокий уровень дохода или убытка определяется тем, что вы инвестируете относительно небольшую сумму, называемую initial margin.

Например, при сумме в 1,000 USD вы можете купить или продать контракт на поставку соевых бобов на сумму 25,000 USD. При этом, если цена движется в вашу сторону, вы зарабатываете с общей стоимости контракта, т.е. с 25,000 USD, если наоборот, то, соответственно, вы теряете тоже с 25,000 USD. Чем больше плечо, тем выше уровень дохода или убытка, поэтому можно сказать, что использование плеча является обоюдоострым, и об этом не стоит забывать.

Пример.

Допустим, вы покупаете фьючерсный контракт на индекс S&P500 в момент, когда его стоимость составляет 400 USD.Контракт предусматривает, что минимальное количество индексов составляет 500, поэтому общая номинальная стоимость контракта составляет 200,000USD (500 индексов умножаем на 400USD).

 Допустим, требуемый initial margin составляет 20,000 USD. Т.к. количество индексов составляет 500, то изменение стоимости индекса на 1 USD приводит к изменению стоимости контракта на 500 USD. Поэтому при росте индекса с 400 до 420 пунктов вы получаете прибыль в размере 10 000 USD (20 пунктов умножить на 500), а при падении индекса с 400 до 380 пунктов вы терпите такой же убыток.

Т.о., вы зарабатываете или теряете 10000 USD. Учитывая внесенный вами депозит 20,000 USD, это составляет 50% при изменении стоимости индекса всего на 5%.

Другими словами, использование плеча (margin) приводит к резкому увеличению процентного дохода или убытка по отношению к обычной покупке или продаже любого актива. Поэтому при торговле фьючерсами нужно быть эмоционально готовым к высоким процентным доходам или убыткам.

Одно дело, когда при падении рынка стоимость ваших активов уменьшается с 200 000 долларов до 190 000, т.е. 5%, и совсем другое, когда вы теряете половину от ваших инвестиций при том же пятипроцентном падении рынка.

Instrument name

Ticker Symbol

Contract Size

Daily Price Limit

Tick Size

Contract Month

T-Bonds

US

$ 100000

3 points

1/32 ($ 31,25/ contract)

Mar, Jun, Sep Dec

10–Year T-Notes

TY

$ 100000

3 points

1/32 ($ 31,25/ contract)

Mar, Jun, Sep Dec

5–Year T-Notes

FV

$ 100000

3 points

1/2 of 1/32 ($15,625/cnt)

Mar, Jun, Sep Dec

2–Year T-Notes

TU

$ 200000

1 point

1/4 of 1/32 ($ 15,625/cnt)

Mar, Jun, Sep Dec

Dow Jones

DJ

$ 90000

None

$ 10 per point

Mar, Jun, Sep Dec

1000 oz Silver

AG

1000 troy ounces

$ 1 / troy oz

10/100 c/troy oz

Mar, Jun, Sep Dec

Kilo Gold

KI

1 gross kilogram

$ 50 / troy oz

10 c/troy oz $3.22/ contract

Mar, Jun, Sep Dec

 

 

Влияние экономических новостей на финансовые рынки.

Рынок

Если экономические показатели лучше ожидаемых

Если инфляция выше ожидаемо

Если экономические показатели хуже ожидаемых

Если инфляция ниже ожидаем

ЦБ с фиксированной доходностью (бонды)

down

down

up

up

Фондовый рынок (акции)

up

down

down

up

Валюта (USD)

up

up

down

down





Основные экономические индикаторы США, оказывающие значительное влияние на цены фьючерсных контрактов.

Индикатор

Описание

Как влияет на рынок

Время публикации

Average hourly earnings
Средняя почасовая заработная плата.

Выражается в виде абсолютного значения и в виде индекса по отношению к предыдущему периоду рассмотрения. Является индикатором потенциальной инфляции, связанной с ростом стоимости рабочей силы.

В условиях ожидания повышения основных процентных ставок рост его значения может привести к росту курса доллара.

Первая пятница каждого месяца в 08:30 EST (Нью-Йорк) одновременно с показателем "Nonfarm payrolls".

Chicago PMI index
Индекс деловой активности Ассоциации Менеджеров в Чикаго.

Он представляет собой результаты опроса менеджеров по закупкам в сфере промышленности из Чикаго. Этот индекс затрагивает состояние производственных заказов, цен на производимую продукцию и товарных запасов на складах. Цифры ниже "45-50" являются индикатором замедления темпов развития экономики. За ним пристально наблюдают, так как он публикуется незадолго до выхода индекса деловой активности Национальной Ассоциации Менеджеров (NAPM).

Этот индекс оказывает значительное влияние на рынок, так как может давать представление о том, каким выйдет индикатор деловой активности на национальном уровне (NAPM). Рост значения индекса приводит к росту курса доллара.

Последний бизнес-день каждого месяца в 10:00 EST (Нью-Йорк).

 

Consumer price index (CPI)
Индекс потребительских цен.

Определяет изменение уровня розничных цен на "корзину" товаров и услуг. Индекс потребительских цен считается более достоверным, если в нем не учитываются пищевая и энергетическая отрасли промышленности. При расчете индекса учитываются цены на импортные товары и услуги. Индекс потребительских цен является главным индикатором уровня инфляции в стране. Этот индекс анализируют вместе с показателем "PPI" (Индекс промышленных цен).

Если экономика развивается в нормальных условиях, то рост показателей CPI и PPI может привести к повышению основных процентных ставок в стране. Это, в свою очередь, приводит к росту курса доллара, так как увеличивается привлекательность вложения средств в валюту с большей процентной ставкой.

В середине каждого месяца (вскоре после выхода показателя PPI) в 08:30 EST (Нью-Йорк).

 

Durable goods orders
Заказы на товары длительного пользования.

К товарам длительного пользования относятся товары со сроком службы более трех лет. К ним относятся: автомобили, мебель и др. Для того, чтобы выделить изменчивость, присущую военным и транспортным заказам, из этого индикатора выделяют показатели, которые не учитывают заказы для оборонной промышленности (Durable goods orders excluding defence) и транспортные заказы (Durable goods orders excluding transportation).

Этот индикатор является важным для рынка, так как он дает представление об уверенности потребителей этой продукции в текущей экономической ситуации. Поскольку товары длительного пользования стоят достаточно дорого, то увеличение числа заказов на них показывает готовность потребителей тратить на них свои средства. Таким образом, рост этого показателя является положительным фактором для развития экономики и приводит к росту курса национальной валюты.

На четвертой неделе каждого месяца в 08:30 EST (Нью-Йорк).

 

Employment cost index
Индекс стоимости рабочей силы.

Он включает в себя заработную плату и пособия по безработице. Он может служить индикатором наличия инфляционных процессов в экономике страны. Индекс стоимости рабочей силы является одним из тех индикаторов, за которыми пристально следит Федеральная резервная система при проведении своей денежной политики (а это говорит о многом).

В условиях ожидания повышения основных процентных ставок рост его значения приводит к росту курса доллара. Используется для средне- и долгосрочных прогнозов.

Каждый квартал, после 20-го числа месяца публикации в 08:30 EST (Нью-Йорк).

 

GDP - Gross domestic product
Валовый внутренний продукт (ВВП).

Является главным индикатором, отражающим состояние национальной экономики. Согласно кейнсианской модели развития экономики, ВВП можно представить в следующем виде: GDP = C + I + S + E - M, где С - потребление, I - инвестиции, S - государственные расходы, E - экспорт, M - импорт. ВВП выражается в виде индекса по отношению к предыдущему периоду рассмотрения, и в виде абсолютного значения суммы цен на произведенные товары и услуги.

Оказывает значительное влияние на рынок. Рост ВВП приводит к росту курса национальной валюты.

 

Каждый квартал в три уровня, которые выходят в следующей последовательности: advance - provisional (revised) - final.

GDP advance
предварительное значение ВВП.

Этот индикатор является первой ступенью трех уровней данных о ВВП

 

После 20-го числа месяца публикации в 08:30 EST (Нью-Йорк).

GDP provisional (revised)
 пересмотренное значение ВВП

Это обновление (пересмотр) "предварительного значения" ВВП (advance).

 

В следующем месяце после публикации "GDP advance" после 20-го числа в 08:30 EST (Нью-Йорк).

GDP final
 окончательное значение ВВП.

Это обновление "пересмотренного значения" ВВП (provisional). Чаще всего отличия между ними минимальные. Поэтому эти цифры не удивляют рынок.

 

Его значение публикуется в следующем месяце после публикации "GDP provisional" после 20-го числа в 08:30 EST (Нью-Йорк).

GDP deflator
Дефлятор ВВП.

Это отношение текущего значения ВВП к его базовому значению. Отражает величину инфляционной составляющей в значении ВВП.

В условиях ожидания повышения основных процентных ставок рост его значения приводит к росту курса доллара.

Публикуется одновременно с ВВП

Humphrey-Hawkins testimony

Это выступление главы Федеральной резервной системы США (Federal Reserve) (сейчас это Alan Greenspan) перед двумя банковскими комитетами Конгресса США. Две палаты Конгресса (The Senate и House) меняются местами по поводу того, чей комитет в очередной раз первым слушает доклад. Доклад проливает свет на новые планы и цели Федеральной резервной системы при проведении денежной политики.

За ним пристально наблюдают все участники рынка и пытаются найти намек на возможные действия ФРС при будущем изменении основных процентных ставок. Выступление оказывает значительное влияние на рынок. Это одно из самых важных и значимых событий для финансового рынка.

Это выступление проходит два раза в год: зимой и летом.

Industrial production
Промышленное производство.

Индекс показывает уровень изменения объема выпуска промышленного производства и коммунальных услуг в стране.

Является одним из главных индикаторов, отражающих состояние национальной экономики. Рост этого показателя приводит к росту курса национальной валюты.

В середине каждого месяца в 09:15 EST (Нью-Йорк).

International trade (Trade balance)
Торговыйбаланс.

Представляет собой соотношение между суммой цен товаров, вывезенных за пределы данного государства, и суммой цен товаров, ввезенных на территорию этого государства. Т.е. разница между экспортом и импортом. Если сумма цен вывезенных товаров превышает сумму цен ввезенных, то торговый баланс является активным (положительное сальдо), если ввоз превышает вывоз - пассивным (отрицательное сальдо).

Положительное сальдо (или уменьшение величины отрицательного сальдо) является благоприятным фактором для роста курса национальной валюты. Оказывает значительное влияние на рынок.

На третьей неделе каждого месяца (обычно в четверг) в 08:30 EST (Нью-Йорк).

Nonfarm payrolls

Количество новых рабочих мест, созданных в несельскохозяйственных отраслях экономики за месяц.
Payroll - это платежная ведомость, по которой выдается зарплата работникам. Это очень сильный индикатор, показывающий изменение уровня занятости в стране. Его называют "индикатором, который двигает рынки".

Прирост этого показателя характеризует увеличение занятости и приводит к росту курса доллара. Существует эмпирическое правило, что увеличение его значения на 200 000 в месяц приравнивается к увеличению ВВП на 3.0%.

Публикуется, как правило, в первую пятницу каждого месяца в 08:30 EST (Нью-Йорк)

Producer price index (PPI)
Индекспромышленныхцен.

Определяет изменение уровня цен на "корзину" товаров, произведенных в промышленности. До 1978 года он назывался "Wholesale price index" (Индекс оптовых цен). Этот индекс состоит из двух частей: цены на входе (полуфабрикаты, комплектующие и т.д.) и цены на выходе производства (готовая продукция). Цена на выходе включает в себя стоимость рабочей силы и дает представление об инфляции, связанной с изменением стоимости рабочей силы. Индекс промышленных цен считается более достоверным, если в нем не учитываются пищевая и энергетическая отрасли промышленности. При расчете индекса не учитываются цены на импортные товары и услуги.

В условиях ожидания повышения основных процентных ставок рост его значения приводит к росту курса доллара.

Публикуется каждый месяц, как правило, на следующей неделе после выхода "Nonfarm payrolls", в 08:30 EST (Нью-Йорк).

 

Productivity
Производительность труда.

Индекс показывает изменение объема выпущенной продукции, приходящегося на одного работника. Производительность труда является очень важным индикатором для анализа состояния экономики.

за ним необходимо пристально следить, так как он время от времени может вводить в заблуждение. Например, уменьшение числа занятых на производстве во время застоя в экономике приводит к росту производительности. Это же может происходить и вследствие забастовок. Рост значения индекса является положительным фактором для развития национальной экономики и приводит к росту курса доллара.

Каждый квартал, до 10-го числа месяца публикации в 08:30 EST (Нью-Йорк).

 

Unemployment rate
Уровень безработицы.

Показывает процентное отношение числа безработных к общей численности трудоспособного населения. Выходит одновременно с индикатором "Nonfarm payrolls". Обычно анализ уровня безработицы проводят в контексте с цифрами, отражающими величину показателя "Nonfarm payrolls". Например, рост значения показателя "Nonfarm payrolls" при росте уровня безработицы свидетельствует об увеличении безработицы в сельскохозяйственных отраслях экономики, и т.п.

В условиях ожидания повышения основных процентных ставок уменьшение его значения приводит к росту курса доллара.

Как правило, в первую пятницу каждого месяца в 08:30 EST (Нью-Йорк) одновременно с показателем "Nonfarm payrolls".

 

Unit labour cost
Стоимость единицы выпущенной продукции.

Индекс характеризует затраты, связанные с производством единицы продукции. Он является важным показателем, характеризующим эффективность развития экономики страны. Оказывает значительное влияние на рынок. Он служит хорошим индикатором развития инфляционных процессов, связанных с ростом заработной платы. Обычно анализ этого индекса проводят в контексте с цифрами, отражающими величину показателя "Productivity" (Производительность труда).

Рост стоимости единицы выпущенной продукции наряду с ростом производительности труда может привести к необходимости повышения основных процентных ставок, что является положительным фактором для роста курса доллара.

Каждый квартал, до 10-го числа месяца публикации в 08:30 EST (Нью-Йорк) одновременно с показателем "Productivity".

 

 

Перейти на главную

 

<

Определите свой профиль инвестора
Оставить заявку

Оставить заявку